धीमी निष्पादन, असफल राजस्व अनुमान और उच्च ब्याज लागत के कारण कमजोर तीसरी तिमाही के बाद आईनॉक्स विंड के शेयर सोमवार को अपने 52-सप्ताह के निचले स्तर पर गिर गए। स्टेनलेस स्टील पवन टरबाइन निर्माता द्वारा सुस्त निष्पादन और भारी लाभ में कमी के कारण निराशाजनक तिमाही की रिपोर्ट के बाद सोमवार को शेयर 8 प्रतिशत गिरकर 52-सप्ताह के निचले स्तर ₹97.50 पर आ गए, जिससे ब्रोकरेज को अपने मूल्य लक्ष्य कम करने और विकास पूर्वानुमानों को कम करने के लिए प्रेरित किया गया।
कंपनी ने तीसरी तिमाही में सिर्फ 252 मेगावाट का उत्पादन किया, जो उम्मीद से काफी कम है, जबकि इसका ₹1,207.5 करोड़ का समेकित राजस्व अनुमान से 34 प्रतिशत की प्रभावशाली कमी से कम हुआ। ₹117 करोड़ का समायोजित लाभ पूर्वानुमान से 35 प्रतिशत कम था, जो बढ़ती ब्याज लागत और अल्पांश हिस्सेदारी के बहिर्वाह के कारण कम हुआ।
नोमुरा ने अपने मूल्य लक्ष्य को ₹200 से घटाकर ₹155 कर दिया और “कमजोर प्रबंधन मार्गदर्शन के कारण” अपने मूल्यांकन गुणक को 30 गुना से घटाकर 20 गुना कर दिया। ब्रोकरेज ने अपने समग्र निष्पादन अनुमानों में भी कटौती की है और अब वित्तीय वर्ष 2026 में 1 गीगावाट, वित्तीय 2027 में 1.6 गीगावॉट और वित्तीय 2028 में 2 गीगावॉट की उम्मीद है, जो क्रमशः 1.1 गीगावॉट, 1.8 गीगावॉट और 2.1 गीगावॉट के पिछले पूर्वानुमान से कम है।
नोमुरा ने गहरी कटौती के बावजूद खरीदारी की रेटिंग बरकरार रखते हुए कहा, “जमीनी स्तर पर कार्यान्वयन की चुनौतियां जारी हैं।”
मोतीलाल ओसवाल भी इसी तरह मंदी में थे, उन्होंने अपने मूल्य लक्ष्य को पहले के स्तर से घटाकर ₹150 कर दिया और इसके मूल्यांकन गुणक को 24 गुना से घटाकर 20 गुना कर दिया। कंपनी ने “समग्र बाजार और बिजली/नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्र में कमजोर धारणा” के साथ-साथ “मुनाफे में मामूली गिरावट और नए ऑर्डर की उम्मीद से धीमी गति” का हवाला दिया।
शिपमेंट और राजस्व कम करने के बाद, ब्रोकरेज ने वित्तीय वर्ष 2026 और 2027 के लाभ अनुमान को क्रमशः 10 प्रतिशत और 5 प्रतिशत कम कर दिया। कंपनी ने “खरीदें” रेटिंग बनाए रखी और नोट किया कि संशोधित मूल्य लक्ष्य 42 प्रतिशत की बढ़ोतरी की संभावना दर्शाता है।
तिमाही का EBITDA मार्जिन 23.3 प्रतिशत था, जो पिछले साल के 22.4 प्रतिशत से कम था, “संभवतः डब्ल्यूटीजी शिपमेंट के बेहतर मिश्रण द्वारा समर्थित, जबकि ईपीसी से संबंधित स्थापना लागत वित्त वर्ष 2026/27 की चौथी तिमाही में बढ़ने की संभावना है,” नोमुरा ने कहा।
उम्मीद से कम बिक्री वृद्धि के कारण EBITDA अनुमान से लगभग 3 प्रतिशत कम हो गया, जबकि मजबूत प्रदर्शन के कारण अल्पसंख्यक शेयर बहिर्वाह के कारण लाभ 35 प्रतिशत गिर गया। आईनॉक्स ग्रीन एनर्जी सर्विसेज56 प्रतिशत परिचालन और रखरखाव सहायक कंपनी, और ब्याज लागत में तेज वृद्धि।
ब्याज व्यय साल दर साल 46 प्रतिशत बढ़ा, जो नोमुरा के अनुमान से लगभग दोगुना है, जिससे मार्जिन पर दबाव बढ़ गया।
एक उल्लेखनीय बदलाव में, प्रबंधन ने “अब से निष्पादन निर्देश देने से परहेज किया है,” नोमुरा ने कहा, इसके बजाय वित्तीय वर्ष 2026 के लिए ₹5,000 करोड़ से अधिक का राजस्व मार्गदर्शन और वित्तीय वर्ष 2027 में 75 प्रतिशत राजस्व वृद्धि दी गई है।
कंपनी ने तीसरी तिमाही में 202 मेगावाट का ऑर्डर दर्ज किया, जिसमें लगभग 3.2 गीगावॉट के ऑर्डर बैकलॉग को लगभग 24 महीनों की अवधि में निष्पादित किया जाना था, जिससे दीर्घकालिक राजस्व दृश्यता सुनिश्चित हुई। प्रति मेगावाट राजस्व लगभग ₹46 मिलियन था।
नोमुरा को उम्मीद है कि पूरे वर्ष 2026, 2027 और 2028 में ईबीआईटीडीए मार्जिन 20 प्रतिशत से अधिक रहेगा, जो “निष्पादन से बढ़े हुए परिचालन लाभ द्वारा समर्थित है,” हालांकि कमजोर तीसरी तिमाही के प्रदर्शन ने कंपनी की निकट अवधि की डिलीवरी क्षमताओं में विश्वास को काफी हिला दिया है।
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